R7 Регистрация

Рейтинг@Mail.ru

   
   

Оглавление  Предыдущий 
Список полезных статей по темам изучаемых дисциплин

 

4.      СИСТЕМЫ ПОСТТОРГОВОГО ОБСЛУЖИВАНИЯ, КЛИРИНГА И РАСЧЕТА ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ

4.1. ОБЩИЙ ОБЗОР

Ведущими вертикально-интегрированными структурами, предоставляющими торговые, клиринговые и расчетные услуги на российском финансовом рынке, являются Группа «Московская межбанковская валютная биржа» (Группа ММВБ) и Группа «Российская торговая система» (Группа РТС). Каждая группа управляет собственной системой расчета по ценным бумагам (СРЦБ) и клиринговой системой.

Группа ММВБ действует на фондовом рынке, рынке государственных ценных бумаг и срочном рынке[1]. На фондовом рынке осуществляется торговля как акциями, так и облигациями, в то время как на рынке государственных ценных бумаг (ГЦБ) обращаются только облигации. На срочном рынке обращаются опционы и фьючерсы на различные базовые активы, включая акции, фондовые индексы, процентные ставки, валюту и товары.

Группа РТС действует на фондовом и срочном рынках. На фондовом рынке ведется торговля как акциями, так и облигациями. На срочном рынке обращаются опционы и фьючерсы на различные базовые активы, включая акции и фондовые индексы.

Большая часть российских ценных бумаг и производных финансовых инструментов торгуется на рынках Группы ММВБ и Группы РТС. Основное различие между ними состоит в присутствии на рынке Группы ММВБ государственных ценных бумаг, что связано с реализацией денежно-кредитной политики.

Участники рынка самостоятельно выбирают, на какой бирже осуществлять операции с ценными бумагами с учетом критериев участия, особенностей функционирования системы, системы управления рисками и тарифной политики.

ММВБ и «Клиринговый центр РТС» (КЦ РТС), являясь центральными контрагентами (ЦКА)[2], предоставляют клиринговые услуги по сделкам, заключенным на торговых площадках Группы ММВБ и Группы РТС. В настоящее время в России не существует ЦКА для внебиржевых сделок с ценными бумагами. Национальный расчетный депозитарий (НРД)[3] и Депозитарно-Клиринговая Компания (ДКК), являясь центральными депозитариями (ЦД), осуществляют перевод бездокументарных ценных бумаг и централизованное хранение. Также они осуществляют расчет по ценным бумагам, торгуемым на бирже.

Расчеты по денежной части сделок с ценными бумагами осуществляются НРД, входящим в Группу ММВБ, и «Расчетной палатой РТС» (РП РТС)[4], входящей в состав Группы РТС.

Схема Краткий обзор торговых, клиринговых и расчетных систем по ценным бумагам в Группе ММВБ

 

Рынок

 

Ценные бумаги

 

Клиринг

 

Расчет

 

Ценные бумаги

 

Денежные средства

 

Фондовый рынок/

Рынок ГЦБ/

Срочный рынок

 

Акции

Облигации

РЕПО

 

ММВБ

 

НРД

 

Государственные ценные бумаги (ГЦБ)1

 

Фьючерсы

 

Внебиржевой рынок

 

РЕПО

 1

 ГЦБ – федеральные облигации: государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федерального займа (ОФЗ), облигации Банка России, еврооблигации, субфедеральные и муниципальные облигации. Облигации Банка России – долговые ценные бумаги на предъявителя, эмитентом которых может быть исключительно Банк России. Эмиссия облигаций Банка России осуществляется в целях проведения денежно-кредитной политики.

Схема Краткий обзор торговых, клиринговых и расчетных систем по ценным бумагам в Группе РТС

 

Рынок

 

Ценные бумаги

 

Клиринг

 

Расчет

 

Ценные бумаги

 

Денежные средства

 

Фондовый рынок/

Срочный рынок

 

Акции Облигации

 

КЦ РТС

 

ДКК

 

РП РТС

 

Опционы Фьючерсы

4.2. СИСТЕМА ПОСТТОРГОВОГО ОБСЛУЖИВАНИЯ

В настоящее время в России не существует отдельной организации, выполняющей функции системы подтверждения или торгового репозитария. Постторговые услуги (после проведения торгов, но до клиринга) предоставляются в рамках Группы ММВБ и Группы РТС.

4.3.  ЦЕНТРАЛЬНЫЕ КОНТРАГЕНТЫ И КЛИРИНГОВЫЕ СИСТЕМЫ

4.3.1. МОСКОВСКАЯ МЕЖБАНКОВСКАЯ ВАЛЮТНАЯ БИРЖА (ММВБ)

4.3.1.1. Институциональная структура

ММВБ выступает в роли ЦКА по сделкам, заключенным на рынках, которые она обслуживает.

ММВБ осуществляет клиринг в соответствии с: а) требованиями Федерального закона «О рынке ценных бумаг»; б) нормативными правовыми актами ФСФР России, в частности Положением «О клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации»; в) Правилами осуществления клиринговой деятельности ММВБ; г) договорами, заключенными ММВБ с участниками клиринга.

Основными акционерами ММВБ являются Банк России и российские банки. Надзор за деятельностью ММВБ осуществляет ФСФР России.

4.3.1.2. Участие

В соответствии с Правилами осуществления клиринговой деятельности ММВБ участниками клиринга могут быть только кредитные организации и иные финансовые учреждения, заключившие с ММВБ договоры об осуществлении клиринга. По состоянию на июнь 2010 г. клиринг по сделкам на фондовом рынке предоставляется 696 участникам, на рынке ГЦБ – 286 участникам, на срочном рынке – 205 участникам и 139 кредитным организациям – участницам внебиржевых сделок РЕПО с Банком России[5].

Для участников клиринга по сделкам на срочном рынке предусмотрены специальные требования: минимальный размер собственного капитала (для кредитных организаций – от 0,1 до 10 млн. евро; для иных финансовых учреждений – от 0,1 до 1 млн. евро)[6].

Кроме того, предусмотрены две категории участников клиринга по сделкам на срочном рынке: прямые участники клиринга и общие участники клиринга. Прямые участники клиринга осуществляют клиринг только от своего имени, в то время как общие участники клиринга делают это как от своего имени, так и от имени иных участников торгов, не являющихся участниками клиринга.

4.3.1.3. Типы операций, по которым осуществляется клиринг

В качестве клиринговой организации ММВБ предоставляет:

     услуги клиринга с ЦКА по (a) акциям из состава Индекса ММВБ[7] и облигациям с высоким рейтингом надежности с расчетом от T+1 до T+341, (б) операциям РЕПО с расчетом по первой части РЕПО от T+0 до T+2 и расчетом по второй части РЕПО в день, следующий за датой расчета по первой части, и (в) фьючерсам, торгуемым на срочном рынке, включая фьючерсы на финансовые и товарные активы;

     услуги клиринга без ЦКА по (a) сделкам на рынке ГЦБ, (б) сделкам на фондовом рынке ФБ ММВБ с расчетом от T+0 до T+30, (в) операциям РЕПО со сроком до 180 дней[8] и (г) внебиржевым сделкам РЕПО с Банком России.

4.3.1.4. Функционирование системы

Сделки с ЦКА осуществляются на основе принципа open offer (открытое предложение) [принцип novation (новация) не применяется]. ММВБ принимает обязательства своих участников, определяет количество ценных бумаг и сумму денежных средств, которые должны быть внесены каждым участником, и уведомляет об этом участников клиринга и НРД.

НРД производит расчет по ценным бумагам и денежной части сделок с ценными бумагами, заключенных на фондовом рынке и рынке ГЦБ Группы ММВБ, а также перевод маржи по сделкам на срочном рынке.

Расчет по операциям с ценными бумагами осуществляется в соответствии с моделью DVP3.

4.3.1.5. Управление рисками

Система управления рисками ММВБ включает: а) требования по внесению маржи; б) гарантийные фонды; в) требования к участию (см. подраздел 4.3.1.2).

а) Требования по внесению маржи.

ММВБ, являясь ЦКА на фондовом рынке ФБ ММВБ, требует от участников клиринга внесения первоначальной маржи. Она может быть внесена как денежными средствами, так и ценными бумагами. На рынке ГЦБ предусмотрено стопроцентное предварительное депонирование денежных средств и ценных бумаг. На срочном рынке ММВБ требования по внесению маржи зависят от общего объема открытых позиций. На срочном рынке ММВБ в реальном времени осуществляется проверка достаточности обеспечения. Ежедневно производится перерасчет требований по обеспечению, и внесение вариационной маржи происходит по результатам переоценки по рыночным ценам.

б) Гарантийные фонды.

В настоящее время все гарантийные фонды на ММВБ формируются за счет собственного капитала ММВБ.

На фондовом рынке ФБ ММВБ сформированы основной гарантийный фонд (около 100 млн. в рублевом эквиваленте) и дополнительный гарантийный фонд[9] для покрытия убытков в случае неисполнения обязательств (дефолта) участником клиринга с ЦКА. На срочном рынке ММВБ существует резервный фонд (около 2 млрд. в рублевом эквиваленте) и накопительный фонд (фонд на случай дефолта).

4.3.1.6. Связь с другими системами

ММВБ взаимодействует с НРД для осуществления расчета по денежным средствам и перевода ценных бумаг по сделкам, заключенным на торговых площадках Группы ММВБ, а также по внебиржевым сделкам, зарегистрированным ММВБ.

В настоящее время взаимосвязь с иностранными ЦКА и ЦД отсутствует.

4.3.1.7. Тарифная политика

Клиринговая комиссия по сделкам, заключенным на рынке ГЦБ и срочном рынке ММВБ, не предусмотрена. Вместе с тем с каждого участника рынков ММВБ взимается биржевая комиссия ММВБ.

Клиринговая комиссия по сделкам, заключенным на фондовых рынках ММВБ и ФБ ММВБ, взимается по каждой сделке в зависимости от ее типа и объема.

4.3.1.8. Основные текущие и будущие проекты

ММВБ выделяет следующие приоритетные направления своего развития:

развитие клиринга с ЦКА на фондовом рынке с расчетом Т+n (n>3);

совершенствование системы управления рисками посредством создания коллективного фонда, состоящего из взносов участников клиринга;

предоставление услуг ЦКА по сделкам на других биржах, а также на внебиржевом рынке.

4.3.2. КЛИРИНГОВЫЙ ЦЕНТР РТС

4.3.2.1. Институциональная структура

КЦ РТС выступает в роли ЦКА по сделкам, заключенным на рынках, которые он обслуживает.

КЦ РТС является дочерней организацией ФБ РТС.

Правовая, регулятивная и надзорная структура КЦ РТС аналогична ММВБ.

4.3.2.2. Участие

В соответствии с правилами клиринга КЦ РТС участниками клиринга могут быть только кредитные организации и иные финансовые учреждения, заключившие с КЦ РТС договоры об осуществлении клиринга (357 организаций, в том числе 60 нерезидентов)[10].

4.3.2.3. Типы операций, по которым осуществляется клиринг

КЦ РТС предоставляет услуги клиринга с ЦКА по (а) акциям и корпоративным облигациям российских эмитентов, торгуемым на фондовом рынке с расчетом от Т+0 до Т+30[11], и (б) по фьючерсам, торгуемым на срочном рынке, включая фьючерсы и опционы на финансовые и товарные активы.

4.3.2.4. Функционирование системы

Сделки с ЦКА осуществляются на основе принципа open offer (открытое предложение). КЦ РТС принимает обязательства своих участников, определяет количество ценных бумаг и сумму денежных средств, которые должны быть внесены каждым участником, и уведомляет об этом РП РТС, ДКК и участников клиринга.

ДКК или Расчетно-депозитарная компания (РДК)[12] осуществляют перевод ценных бумаг по сделкам, заключенным на фондовом рынке РТС и Санкт-Петербургской Валютной Бирже (СПВБ). РП РТС производит расчет по денежной части сделок с ценными бумагами, заключенных на фондовом рынке Группы РТС, а также перевод вариационной маржи по сделкам на срочном рынке.

Расчет по операциям с ценными бумагами производится в соответствии с моделью DVP3.

4.3.2.5. Управление рисками

Система управления рисками КЦ РТС включает: а) требования по внесению маржи; б) гарантийные фонды.

а) Требования по внесению маржи.

Чтобы иметь возможность заключения сделок на срочном и фондовом рынках в объеме, превышающем лимит на сумму необеспеченных сделок, участник клиринга обязан внести обеспечение (т.е. первоначальную или депозитную маржу). Это обеспечение может включать в себя как денежные средства, так и ценные бумаги. КЦ РТС проводит постоянный контроль достаточности обеспечения.

С целью снижения убытков в случае неисполнения обязательств (дефолта) на срочном рынке КЦ РТС дважды в день производит переоценку открытых позиций (переоценка по рыночным ценам) и перевод вариационной маржи.

б) Гарантийные фонды[13].

В целях снижения рисков, связанных с клиринговой деятельностью, КЦ РТС использует страховой, резервный и гарантийный фонды.

Страховой фонд формируется за счет взносов участников клиринга, а резервный и гарантийный фонды – за счет собственных активов КЦ РТС.

Фонды используются для покрытия обязательств участника клиринга в случае его дефолта, а также для завершения расчетов. Совокупный объем средств этих фондов превышает 60 млн. долларов США[14].

4.3.2.6. Связь с другими системами

КЦ РТС взаимодействует с РП РТС для расчета по денежной части сделок с ценными бумагами, заключенных на торговых площадках Группы РТС, а также с ДКК и РДК – для перевода ценных бумаг по этим сделкам.

В настоящее время взаимосвязь с иностранными ЦКА и ЦД отсутствует.

4.3.2.7. Тарифная политика

КЦ РТС при осуществлении клиринга по сделкам, заключенным на фондовом рынке, взимает клиринговую комиссию в процентах от суммы каждой сделки.

При осуществлении клиринга по сделкам, заключенным на срочном рынке, клиринговая комиссия взимается за исполнение обязательства по поставке. Тарифной политикой КЦ РТС устанавливается фиксированная комиссия за исполнение каждого фьючерсного или опционного контракта.

КЦ РТС не взимает плату за участие.

4.3.2.8. Основные текущие и будущие проекты

КЦ РТС реализует проект по предоставлению услуг клиринга с ЦКА по срочным сделкам, заключаемым на биржах вне Группы РТС.

Кроме того, в текущем году принято решение о приеме иностранной валюты в качестве средств гарантийного обеспечения по сделкам, заключенным в режиме биржевой торговли с расчетами T+4, и по сделкам на срочном рынке.

4.4. СИСТЕМЫ РАСЧЕТА ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ

НРД и ДКК являются ЦД[15] и предоставляют услуги расчета по ценным бумагам в рамках СРЦБ Группы ММВБ и Группы РТС.

4.4.1. НАЦИОНАЛЬНЫЙ РАСЧЕТНЫЙ ДЕПОЗИТАРИЙ (НРД)

4.4.1.1. Институциональная структура

НРД предоставляет услуги расчета по ценным бумагам в соответствии с: а) требованиями Федерального закона «О рынке ценных бумаг»; б) нормативными правовыми актами ФСФР России, в частности Положением «О депозитарной деятельности в Российской Федерации»; в) условиями осуществления депозитарной деятельности НРД; г) депозитарными договорами с участниками НРД. ММВБ является единственным акционером НРД.

Надзор за деятельностью НРД осуществляют Банк России и ФСФР России.

4.4.1.2. Участие

Участниками расчета по ценным бумагам являются организации, указанные в качестве участников клиринга по всем сделкам с ценными бумагами, за исключением сделок с производными финансовыми инструментами (см. подраздел 4.3.1.2 «Участие»).

4.4.1.3. Типы операций

НРД осуществляет расчет по денежным средствам и ценным бумагам по всем сделкам с ценными бумагами (кроме сделок с производными финансовыми инструментами), заключенным на биржах Группы ММВБ.

4.4.1.4. Функционирование системы

Расчет по сделкам с ценными бумагами, заключенным на биржах Группы ММВБ, осуществляется НРД на основании поручений, полученных от ММВБ не позднее 18:45 в день расчета. Участники должны поставить ценные бумаги на счета НРД с 10:00 до 17:00 в день расчета.

Расчет проводится в соответствии с регламентом расчетного дня в разное расчетное время в зависимости от типа ценных бумаг и клиринга (с ЦКА или без ЦКА).

НРД также осуществляет расчет по денежной части сделок с ценными бумагами, заключенных на биржах Группы ММВБ.

Расчет по операциям с ценными бумагами в НРД производится в соответствии с моделью DVP3.

НРД ежедневно предоставляет своим участникам отчеты по сделкам, по которым был осуществлен расчет.

4.4.1.5. Управление рисками

Система управления рисками НРД включает в себя комплекс взаимосвязанных действий и мероприятий. Благодаря механизму «поставка против платежа» (DVP) существенно снижается риск потери основной суммы в результате осуществления расчета по сделкам с ценными бумагами.

Кроме того, поскольку окончательный расчет по некоторым ценным бумагам происходит не позднее Т+3 (например, Т+1 для некоторых сделок на фондовом рынке), объем неисполненных сделок ограничен и совокупная подверженность рынка рискам снижена.

В целях снижения операционного риска НРД применяет процедуры внутреннего контроля, обеспечивает безопасность и надежность информационных систем, а также использует резервный вычислительный центр. Для обеспечения непрерывности функционирования НРД разработан план восстановления, а также процедуры по восстановлению программно-технических средств.

Риски НРД, связанные с его депозитарной деятельностью, застрахованы в одной из ведущих страховых компаний России.

4.4.1.6. Связь с другими системами

НРД взаимодействует с системой расчета по ценным бумагам Группы РТС для осуществления операций перевода ценных бумаг из одного депозитария в другой в течение операционного дня[16]. Кроме того, НРД связан с российскими банками-кастодианами (ОАО «Газпром Банк», ОАО «Сбербанк России», «ИНГ БАНК (ЕВРАЗИЯ) ЗАО», ЗАО КБ «Ситибанк»), а также с ЦД Казахстана, Беларуси и Азербайджана. Посредством данного взаимодействия НРД предоставляет депозитарные и расчетные услуги по иностранным ценным бумагам.

НРД является кредитной организацией, которой согласно национальному законодательству в Банке России открыт корреспондентский счет. Этот счет используется для сбора предварительно депонированных денежных средств участников рынка и для окончательного расчета по денежной части сделок с ценными бумагами с использованием системы БЭСП для тех участников рынка, которые дали соответствующее поручение НРД.

4.4.1.7. Тарифная политика

Плата за предоставляемые НРД расчетные услуги установлена в размере 100 рублей за каждую операцию. Операционная комиссия взимается ежемесячно. Годовая комиссия в НРД отсутствует.

4.4.2. ДЕПОЗИТАРНО-КЛИРИНГОВАЯ КОМПАНИЯ (ДКК)

4.4.2.1. Институциональная структура

ДКК предоставляет услуги расчета по ценным бумагам в соответствии с той же структурой регулирования, что и НРД (см. подраздел 4.4.1.1 «Институциональная структура»). Основным акционером ДКК является ФБ РТС.

Надзор за ДКК осуществляет ФСФР.

4.4.2.2. Участие

Участниками расчета по ценным бумагам являются организации, указанные в качестве участников клиринга по всем сделкам с ценными бумагами (см. подраздел 4.3.2.2 «Участие»).

4.4.2.3. Типы операций

ДКК осуществляет расчет по всем сделкам с ценными бумагами, заключенным на биржах Группы РТС[17].

4.4.2.4. Функционирование системы

Расчет по сделкам с ценными бумагами, заключенным на биржах Группы РТС, осуществляется ДКК на основании поручений, полученных от КЦ РТС с 17:00 до 19:00 в день расчета. Участники должны поставить ценные бумаги на счета ДКК с 9:45 до 18:00 в день расчета.

Расчет проводится в соответствии с регламентом в разное расчетное время в зависимости от типа ценных бумаг.

Расчет по операциям с ценными бумагами в ДКК осуществляется в соответствии с моделью DVP3.

РП РТС осуществляет расчет по денежной части сделок с ценными бумагами, заключенных на биржах Группы РТС, и связан с системой RTGS Банка России (системой БЭСП) аналогично НРД (см. подраздел 4.4.1.6 «Связь с другими системами»).

ДКК ежедневно предоставляет своим участникам отчеты по сделкам, по которым был произведен расчет.

4.4.2.5. Управление рисками

ДКК применяет ряд механизмов управления рисками. Благодаря механизму «поставка против платежа» (DVP) существенно снижается риск потери основной суммы в результате осуществления расчета по сделкам с ценными бумагами.

Основными мерами по снижению операционного риска в ДКК являются проверка на соответствие внутренним нормам и процедурам, а также обеспечение контроля санкционированного доступа к конфиденциальной информации.

Для обеспечения непрерывности функционирования ДКК разработан план восстановления, который постоянно поддерживается в актуальном состоянии. Кроме того, на случай невозможности использования основного вычислительного центра вследствие форс-мажорных обстоятельств в ДКК создан удаленный резервный вычислительный центр.

Риски ДКК, связанные с осуществлением депозитарной деятельности, застрахованы.

4.4.2.6. Связь с другими системами

ДКК взаимодействует с системой расчета по ценным бумагам Группы ММВБ для осуществления операций перевода ценных бумаг из одного депозитария в другой в течение операционного дня. Кроме того, ДКК связан с российскими банками-кастодианами («ИНГ БАНК (ЕВРАЗИЯ) ЗАО», ЗАО КБ «Ситибанк», ОАО Банк ВТБ, ООО «Дойче Банк»), а также с ЦД Украины, Казахстана и Беларуси. Посредством данного взаимодействия ДКК предоставляет депозитарные и расчетные услуги по иностранным ценным бумагам.

В целях обеспечения расчета по операциям с ценными бумагами на глобальных финансовых рынках ДКК участвует в международной расчетной инфраструктуре. Таким образом, у ДКК открыт счет в банке Euroclear Bank S.A./N.V.

4.4.2.7. Тарифная политика

Плата за расчетные услуги ДКК установлена в размере 75 рублей за каждый выпуск ценных бумаг (независимо от общего количества операций с ценными бумагами данного выпуска, проведенных в течение операционного дня).

Информация о тарифах ДКК носит публичный характер, за одни и те же услуги все участники платят одинаково.

4.4.2.8. Основные текущие и будущие проекты

Приоритетное направление развития ДКК – предоставление расчетных услуг с применением механизма «поставка против платежа» (DVP): а) в евро; б) с использованием счетов депо российских кастодианов и ЦД.

4.5. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ БАНКОМ РОССИИ ИНФРАСТРУКТУРЫ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ

В целях осуществления денежно-кредитной политики, регулирования уровня ликвидности и поддержания стабильности процентных ставок Банк России проводит операции с федеральными ГЦБ и облигациями Банка России.

Для операций с ГКО-ОФЗ и облигациями Банка России Банк России с использует инфраструктуру Группы ММВБ. В этих целях Банк России заключает договоры с соответствующими организациями Группы ММВБ на оказание торговых услуг, осуществление клиринга и расчета по денежным средствам и ценным бумагам.


PAYMENT, CLEARING

AND SETTLEMENT SYSTEMS

IN RUSSIA

(Red Book)

September 2011

The Central Bank of the Russian Federation

Committee on Payment and Settlement Systems of the Bank for International Settlements




[1] Группа ММВБ также действует на валютном рынке. По валютным операциям торговые, клиринговые и расчетные услуги предоставляют инфраструктурные организации Группы ММВБ.

[2] В ряде случаев ММВБ также предоставляет клиринговые услуги без ЦКА (см. подраздел 4.3.1.3 «Типы операций, по которым осуществляется клиринг»).

[3] НРД был учрежден в ноябре 2010 г. в результате слияния НДЦ и Расчетной палаты (РП) ММВБ и имеет лицензию Банка России как НКО. НРД предоставляет услуги расчета по ценным бумагам и денежным средствам.

[4] РП РТС имеет лицензию Банка России как НКО и предоставляет услуги расчета по денежным средствам для операций с ценными бумагами.

[5] Одно и то же финансовое учреждение может быть учтено несколько раз для различных сделок на разных рынках.

[6] Требования к размеру собственного капитала для кредитных организаций и иных финансовых учреждений различаются в зависимости от типа финансовых инструментов, по которым осуществляется клиринг, и от категории участия.

[7] Индекс ММВБ – один из основных рыночных индексов, сравнимых с индексами Dow Jones, Nikkei, Dax и т.д. 41 Участники могут выбирать дату расчета.

[8] Участники могут выбирать тип клиринга (с ЦКА или без ЦКА) для операций краткосрочного РЕПО (от T+0 до T+2).

[9] Дополнительный гарантийный фонд используется в случае неисполнения обязательств (дефолта) участником клиринга с ЦКА, в то время как основной гарантийный фонд используется для покрытия убытков при проведении клиринга без ЦКА.

[10] Данные на конец 2009 г.

[11] Участники могут выбирать дату расчета.

[12] РДК – депозитарий, имеющий лицензию ФСФР.

[13] Фонды на случай дефолта.

[14] Данные на конец 2009 г.

[15] Кроме того, НРД также осуществляет расчет по денежным средствам.

[16] Данная операция предполагает проведение прямых расчетов между депонентами, минуя перерегистрацию ценных бумаг в реестрах при исполнении каждого конкретного поручения на списание/зачисление ценных бумаг от депонентов одного депозитария депонентам другого депозитария, что позволяет существенно сократить затраты, связанные с перерегистрацией ценных бумаг в реестрах.

[17] ДКК также предоставляет услуги расчета по ценным бумагам для сделок с акциями, заключенных на фондовом рынке СПВБ.